便携储能崛起？营收10亿的公司要上市了

作者： LF4X

发布于:2021-11-25 22:24

雪球

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说起华宝新能源，这个名字有点陌生，但是“电小二”或者“Jackery”对于玩户外的人来说非常熟悉。

本人前段时间也买了一套：电小二电源+折叠太阳能板，使用体验不错，稍有噪音之外，非常方便，基本上可以还原日常家庭的使用场景。

电小二这样的产品，对我来说使用频率太低，类似潜水装备只有海边度假特定场合才会使用，电小二只有在户外露营或者灾难场景下才会用上。

这样的“玩意儿”对“器材党”来说吸引力挺大，我不是户外发烧友，但还是忍不住剁手买来玩玩。

先看看公司的自我介绍。

公司依托“Jackery”和“电小二”两大品牌布局境内外市场，通过线上、线下相结合的模式，实现在中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球多个国家销售，已成为便携储能垂直领域的领先品牌。在  Google、 亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、 京东等搜索引擎或电商平台的搜索榜单中，公司品牌在便携储能产品关键词的检索热度中排名领先。此外，公司积极布局线下销售渠道，已与Harbor Freight、Home Depot、Lowe’s 等美国知名零售商开展合作。2020 年，公司便携储能产品持续入选亚马逊平台最畅销产品（Best Seller）、亚马逊之选（ Amazon’s Choice），获得日本“防灾安全协会推奖”奖章，并先后入选 CNET 、纽约时报年度最佳便携储能榜单，登上福布斯、华尔街日报等媒体，品牌全球影
响力持续提升。

便携储能产品是基于户外旅行、应急备灾等场景的便携电力需求而产生，具有安全便携、操作简便、无噪音、大容量、大功率、可同时输出交流及直流电、适配性广泛等优点，是符合市场需求的新兴产品。公司凭借出色的产品设计，已累计取得包括德国红点设计奖、汉诺威工业（IF）设计奖等在内的设计类奖项 12 项，得到了国际工业设计领域的广泛认可，公司设计的产品满足创新、创造、创意的特征。

公司业绩增速很快，市场需求正在爆发。

2021年Q1营收4亿元，同增253%，净利润8225.74万元，同增451%，净利润率20%。

近几年，业务迅猛增长。2019-2020 年，公司便携储能产品收入增速分别达 290.24%、257.46%。

产品构成

主要产品就是户外储能设备和配套的折叠式的太阳能板。

公司的主要产品是便携电源，太阳能板是外采的。

据估计，2020年便携储能设备出货量在200万台左右，如此算了，公司的市场占有率大概在20%左右。

在这个婴儿期的便携储能细分市场中， 华宝新能当之无愧的是龙头了。

这个市场特点是需求爆发，同时随着容量提升，价格也显著上升。

随着市场爆发，和单价提升，公司的毛利和净利水平都相当高。

公司销售渠道，线上占比是大头。境外收入占比90%以上，美国和日本是大头。

11月23日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所 创业板股票发行上市审核规则》第六十六条的相关规定，深交所恢复深圳市华宝 新能源股份有限公司(简称： 华宝新能)发行上市审核。 华泰联合证券为其保荐机构，拟募资6.762亿元。

目前深交所网站上可以看到状态是已问询。

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说说看法

这个细分市场确实在爆发增长。天猫最近几年的户外电源CAGR在300%。容量提升，单价提升，出货量也在提升。

我的切身感受，身边的人户外露营，或者精致露营的人越来越多，这股风刮得挺猛，视频刷到房车和露营的频率也越来越高。

这个细分应用场景的产品渗透率快速提升的本质原因，当然跟生活方式和用电需求相关，不过最重要的原因跟电动车平价一样，还是锂电池成本快速下降。

TAM够大吗？

2020年的市场，据估计年销售额40亿的规模，约200万台出货量，那2025年呢？

公司今年一季度的情况，营收是去年同期的3.5倍，这样的增长能持续多久？

非常粗暴的匡算一下。

公司目前市场主力是美国、日本和中国。

按照1.5亿个家庭来算，假设2025年产品渗透率达到30%，0.45亿家庭，存量市场就是4500万台，然后这样的电子产品会有一定比例的更换率。

这样算，到2025年极限出货量达到1200万台，差不多250亿的年销售额。

当然这个250亿的TAM没有考虑可能的新的应用场景和产品创新，也没有考虑其他国家和地区。

这个TAM非常不可靠，仅供参考，随着时间的推移，能见度会更高一些。

壁垒在哪里？

华宝 新能源这样的公司本质更像消费电子产品公司：轻资产，核心竞争力是产品的设计和定位，渠道和品牌的价值。

这个回答有点太教科书了吧？

实话实说，个人认为更重要的是因缘际会：风口卡位，first mover advantage。

看到 华宝新能，让我联想到两个公司。

一个是Anker 安克创新，把一个看似红海的充电宝公司做到了令人炫目的水准，安克创新的创始人水平很高，公司治理水准也非常优秀。

另一个是 德业股份，瞄准海外爆发的户用储能逆变器市场，华丽转身，高毛利高净利高增长。

总的来说， 华宝新能看上去非常不错，有个很好的起点。

  $安克创新(SZ300866)$    $德业股份(SH605117)$    $派能科技(SH688063)$  

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