牛牛向前冲2099
2021-04-23 16:34
美股牛是多方面的，主要是美国是全球老大，创新能力强，美国公司是其资本代言人，所以实力强于其他国家很多，那美股当然更强。 再一个就是长期低利率叠加公司回购。 你只看纳斯达克几巨头肯定是不行的，几大巨头的体量已经如此巨大， 还能再大到什么程度。他们肯定会受到限制，这是规律，不然就会压制创新。 再去看下小公司，你会发现 很多 并不便宜。
纳斯达克为什么连续十年新高，又高而不倒？（全球股市估值图每周更新）
作者： 巴菲特读书会
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这段时间内，包括纳斯达克在内的海外市场涨的都很好，年初至今海外市场是大幅跑赢A股的，特别是 纳斯达克100再创历史新高。走牛了十年的美股真是让国人汗颜，什么时候大A股才能有一个像样的慢牛行情？
纳斯达克100指数从1985年到现在，一共增长了150倍，年化收益率达到了17.09%。远远跑赢 标普500的。2001年的互联网泡沫是期间最大的一次回撤，2020年的疫情，07-08年的次贷危机也都有一些回撤，但是总的来说，跟 上证指数相比，上证指数的波动率是远远高于 纳斯达克指数的。这主要是由两个方面的因素造成：1.机构、散户在市场中的比例。2.市场的成熟度以及指数成分股的成长质量。
纳斯达克再创新高
从短期来看，2020年初2月份是整个欧美疫情爆发，快速下跌，随着美联储Q1开始释放流动性后，科技股一般都会跑赢价值股，整个 纳斯达克100指数反而更好。 纳斯达克指数中一些科技公司在整个疫情中表现还是比较好的，再加上全球更大规模的放水，使得资产价格一直在不断上升。后期由于美国十年期国债收益率有一个比较快速的提升，这个提升对于高估值的股票影响还是比较大的，所以说那段时间纳斯达克指数跌，第二天中国的科技股，包括香港的恒生科技也开始跌。
最近一段时间市场开始上涨主要是因为对未来的信心和期待。一方面是因为疫情的修复速度超出市场预期，这一阶段疫苗接种速度，尤其是疫苗的有效率是超出市场预期的，整个美国接种已经超过了1.94亿，全世界排名第一，新增确诊速度下降还是非常快的。说明了整个疫苗的有效性，下降的速度超出整个市场预期的。宏观经济数据也是超出市场预期的。4月15日公布的3月美国零售数据是超预期的增长。美国3月零售环比增长9.8%，高于市场预期的5.9%，仅次于去年。另外一个，新一轮1.9万亿美元财政刺激落地，居民转移收入大幅增长，推升消费。美国的 CPI最近也是超预期的状态，失业率也得到了有效的控制。这些都是分子端。
分母端最大的一个变化是十年期国债收益率开始大幅回落，从2月份0.996%涨到4月份1.776%。目前已经下降到1.56%-1.57%。整个 纳斯达克也是受到这样一个信息的大幅度提振。
进入4月以来，美联储超过12次发声，大多数官员均认为当前的经济修复远未达到美联储的预期，且能容忍较高的通胀水平，2022年底年底之前加息概率非常小，且在加息前会先缩减购债规模。
在疫苗的有效性验证下，全球经济有望共振复苏。疫苗有效性得到验证，以色列接种率超过100%，新增趋于0，英国接种率接近60%，新增降至2000以下，整个经济是有望复苏的。
总的来说现在经济是没有问题的，但是在当前美联储宽松货币政策下，所有资产都不便宜，美股一时半会还将继续在空中飘荡，注意它的命根子是流动性收缩。
为什么十年牛市的美股高尔不倒？
总会听到一种声音说美股泡沫太大了，年年都有人说要崩了，结果是年年崩溃年年高，我们也是一再被打脸。怎么看待美股所谓的泡沫问题？近日但斌在访谈中表达了自己的看法：
但斌：美股主要的这些公司估值并不贵，像FAANG等等这几家公司，除了 亚马逊的估值稍微贵一点以外，其他的就30倍上下，而且他们是做全世界人的生意， 全世界40%的利润是被美国公司赚走的；而且它的生态一旦成功以后，比如说 苹果，它在赚我们中国人的钱，但是我们能像美国人打华为一样打苹果吗？难度很大，所以它是赚全世界的钱。
假如说30倍，加上它的增长，比方说百分之二三十的增长，它的估值并不贵。
为什么美国市场的韧劲比较足呢？
因为主要的公司估值并不贵，像FAANG占了 纳斯达克差不多50%的权重，只要这几家公司不跌，或者跌了很快回来，它韧性就非常强了。
另外像烟草，像美国烟草巨头公司也就十几倍的市盈率。我们中国的烟草公司没有上市，但是电子烟的公司在香港有上市，估值很贵的。
还有像军工，美国军工龙头十几倍市盈率，也是非常便宜的，为什么我们国内的军工企业大起大落，因为估值还是太贵。
所以一个市场有没有韧性，最终还是取决于估值变化情况。如果主要的龙头企业估值不贵，或者说适当，再加上增长，它就表现得非常韧劲了。
（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）
备注：相比2020年的数据，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。
全球股市市盈率估值对比4月15日，
上证指数上涨了0.2；
沪深300指数上涨了0.2；
创业板指上涨了1.4；
英国富时100上涨了0.1；
标普500下跌了1.3；
纳斯达克指数下跌了1.4；
恒生中国企业指数下跌了0.2；
恒生指数下跌了0.2。
$沪深300(SH000300)$ $恒生指数(HKHSI)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
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全部讨论
熊市中那头懵懂的牛
2021-04-23 11:59
中国A股不大可能有长达10年的慢牛行情，既有场内原因，也有场外原因。
场内原因比较多，但不是最重要的。比如，1、虽然A股场内也有不少龙头，但这些龙头呈一盘散沙状，不像FAANG那样看上去像个强悍的团队；2、A股的龙头大多以体积庞大的价值股为主，更多的是代表传统和消费行业，不能代表未来，而它们也占据了指数的大比例权重，就成长性而言，它们一直是备受质疑的（市场通过给新科技、新产业以畸高的估值来婉转地质疑它们的成长性）；3、A股市场投资者太过情绪化，任何一点可能形成慢牛行情的苗头都会被从自然的土壤里挖出来泡在资金营养液里，然后迅速疯长成为暴牛，这反映了A股市场资金长期缺乏可锚定的长期投资标的的现状，庞大的资金本身就像西班牙斗牛场里面的疯牛一样，被那个看不见的隐形斗牛士逗得四处乱撞，最后落得鲜血淋淋的下场。总结一句话就是，A股市场处于成长饥渴症状态，要么不牛，要么暴牛。
场外的原因很简单，而且是主因，就是中国经济的脆弱性。中国这个经济体已然成为一个体积庞大的经济体，短期内体积超过美国是没有悬念的。但是，这个经济体远远不够强悍。我很喜欢看拳击赛。我更愿意把中美两国比做拳击场上的两位拳击手。在拳击场上，并不是你身躯庞大就一定能取胜的。拳击赛有很多门道，背后的原理、道理、策略、战法用来比喻中美两国的竞争非常贴切。
吾射不亦精乎
2021-04-23 21:39
因为他们养着一帮海军天天吹，而我们是埋头科研，能跟我们比吗？