A股30年来历次牛熊轮回原因及顶底规律深度研究，重磅干货
作者： 股权边际市场能力圈
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原创2022-09-18 18:29·黑马飞天
观世界风云，评历史兴衰，论投资之道，创财富自由。以我15年的股市投资实战经验，为你解锁人生财富密码。
格局奠定胜局，节奏决定成败！能够把握牛熊大顶大底，这就是最大的格局，这就是最好的节奏。本文就是来揭示A股30年来历次牛熊大顶大底规律的。可以毫不夸张、毫不谦虚的讲：
此文价值千金，值得永久收藏！认真阅读，细心领会，必有大收获！
A股30年来，共经历了8次大大小小的牛市和熊市的轮回。1996年之前的A股极不成熟、极不正规，市场规模小，乱象众生，受资金操控和政策影响大，暴涨暴跌，牛熊转换上规律性不是很明确。1996年之后，A股逐渐走向规范，慢慢向成熟靠拢。虽然距离成熟的资本市场依然有很大差距，但一切都在向好发展。
1996年之后，A股的5次牛熊轮回，体现出很多共性特征，具有明确的规律性，这对我们研究牛熊大顶大底具有极强的参考意义。
A股牛熊轮回规律图
这副图把A股30年来历次牛市、熊市面临的国际环境、经济基本面、政策导向及涨跌幅度、时间跨度做了充分总结梳理。这副图再现了A股30年来的历史，也反映了我们中国股市的牛熊规律。
一、熊市结束牛市起飞规律
1.估值处于历史低位区。这是历次熊市大底部的重要特征和牛市起飞的必备条件。
1996年1月份，上证指数512点对应的市场平均市盈率只有20倍左右，处于历史低位。2005年以来的历次大底部，全A股等权市盈率中位数基本上都是在25倍左右的的历史超低位。
2.流动性充裕。历次熊市结束，牛市起飞，大牛狂奔，都是大量资金入市推动的结果，都有着宽松的货币政策或资金环境做后盾，伴随着降准降息、M2高增长、热钱流入等。1996年、2014年、2019年这三轮大牛市，都有着降准降息背景；2005年的起飞的大牛市，基金大量发行以及由人民币升值带来的大量热钱流入，储蓄搬家，为股市提供了源源不断的资金流；2009年的牛市，有4万亿的大放水，股市上涨真的不差钱啊。
3.政策支持。每一轮牛市都是具备了估值底和流动性支持的条件下政策催化的产物。
1996年牛市，停发新股呵护股市，险资入市政策出台，高层明确表示支持股市发展，人民日报社论营造氛围，政策对股市的支持力度很大。
2005年的牛市，推进股权分置改革，解决国有股减持问题。
2014年的牛市，鼓励居民加杠杆，允许一个人开设多年证券账户，政策上引导股市走牛的意图非常明确； 加上全面深化体制改革，带来的改革红利释放，如火上水浇油，推动股市飙涨。记忆最深的是，南北车合并，上演的中国神车的神话故事。
2019年的牛市，资本市场改革加速推进，高层多次发声强调A股的投资价值和重要性，把资本市场地位提升到金融战略层面。
综上所述，每轮熊市结束、牛市起飞的共同特征就是：估值底是基础，政策引导是催化，流动性是推手。30年来，没有一次例外，这就是规律。不知道跌到何处才是底部，那就从这三方面入手评估，底部就会尽在掌握之中。
上证指数2863点，会是新一轮牛市的底部起点吗？看看 上证50、 沪深300、 创业板的估值到没到底你就知道答案了。不会判断市场估值底，请参阅天哥的干货帖子：判断市场估值底的绝妙高招
二、牛市结束熊市大跌规律
1.估值泡沫化。每次牛市大顶，都伴随着估值泡沫化。估值不高时，就不存在形成牛市大顶的可能。很多人在牛市初涨之际，便将手中筹码抛售一空。这是因为你不会给市场估值，不知道市场到底是处于低位还是高位，是机会区还是风险区，所以才会凭感觉、凭主观做交易。估值高低是衡量市场风险水平的一把尺子，既是工具，也是参照。
2.政策调控。估值泡沫化后，股市未必就会很快下跌。压垮牛市最后一根稻草的通常是政策调控。政策导向直接影响资金动向，资金动向决定股市运行方向。每次牛市的起飞都有政策的推动，每牛市终结也多有政策的调控。尤其是货币政策，对股市有着决定性的影响。没有任何一次牛市是在紧缩调控的背景下腾起的，而每轮大熊市差不多都有紧缩调控的身影。
2001年牛市大顶，经济挤泡沫，股市强监管，国有股大减持。
2007年牛市大顶，紧缩调控，基金停发，提高印花税，大小非减持。
2009年之后的熊市，紧缩调控，新股密集发行。
2015年牛市大顶，清理配置，强行去杠杆，推出做空工具。
2018年的股市大跌，经济继续去杠杆，闹钱荒。
3.危机事件。每次牛市大顶形成或熊市大跌，通常都爆发一些危机事件或者鬼故事，诱发市场恐慌抛售，真是神奇到没朋友。
2001年牛市大顶，全球互联网科技泡沫破灭。
2007年牛市大顶，爆发次贷危机。
2009年牛市大顶，爆发欧债危机。
2018年股市大跌，美国挑起贸易战。
2022年股市大跌，中概股退市风波、俄乌冲突。
每次影响巨大的危机事件都会让股市出现非理性杀跌、恐慌性暴跌。在这个时候，不要和股市讲道理，第一时间撤退，保证账户安全是第一要务。
4.经济形势。经济形势对股市的影响是非线性的，A股每轮牛市都是在经济非常不好的情况起飞的。因为经济不好，货币政策转向宽松，对牛市的支持度上升（牛市能更好的给企业融资，为经济服务），于是牛市就在政策的大力支持下拔地而起。随着各种利好政策的落地，经济也开始触底回升，助推牛市狂奔。
通过研究，经济形势对股市的影响可以总结出如下规律：
►经济上行期间无熊市，但不必然爆发大牛市。A股这30年来，没有在经济上行期间走大熊市的历史，但不一定要经济上行期间股市就一定会走牛。
►经济下行期间多熊市，但不必然导致大熊市。比如，2008年、2010年、2016年、2022年的股市大调整，都受到经济下行或增速放缓的影响。而2014-2015年的大牛市期间，经济形势也不友好，但在杠杆资金推动下，爆发出了疯牛行情。经济形势恶化不必然导致大熊市，但它会使得熊市调整的时间周期拉长、调整幅度加大。
综上所述，可以得出每轮牛市结束、熊市大跌的重要规律：估值泡沫是本质因素，政策调控是重要推手，危机事件是导火索，经济形势是助攻。
股市涨跌的本质规律，并没有那么复杂，只是很多人迷失在了K线图中，迷失在了涨涨跌跌中。不论是牛市还是熊市，本质规律是一致的，用一句来概括：估值是定盘星，资金是 驱动力，情绪是兴奋剂，政策是推手，危机事件是导火索，经济形势是助攻。基本面、政策面、消息面都是通常影响市场参与者情绪心理，进而影响资金流向，再反馈到股市的涨跌上。
三、牛熊时间规律
►A股牛熊时间周期，基本上是7年一轮回。牛市周期2-3年，熊市周期3-4年。(不要死搬教条，说7年你就认定是84个月，误差几个月完全在情理之中。)熊市没有在2年内结束的历史，牛市也没有超过3年的历史。
►熊市调整周期是单边上涨周期的2倍以上。我所说的单边上涨，是指月线上没有连续两根阴线调整的上涨走势，也就是说相邻的三根K线只允许有一根阴线。
四、牛熊空间规律
A股30年来，历次熊市调整，至少会跌去牛市上涨点数的72%。
历次大牛市，必有大盘指数翻倍。2019年开始的这轮最不堪的牛市， 创业板是翻倍了的。以往的大牛市，上证、深证翻倍都止不住上涨的。
A股的牛熊规律还有很多值得研究的地方，研究的越深，对股市规律的把握就越精准，投资布局就越到位，就越容易赚大钱。本文所讲的规律至关重要，能把你对股市的认知提升好几个层次。
以上内容仅为天哥实战经验总结，不具任何指导意义。