财经观察家｜娄刚：P2P问题爆发，呼唤集团诉讼！

欢迎来到《财经观察家》，我是恒松资本的创始人兼CEO娄刚。今天我们来一起聊一聊P 2 P网贷平台集中问题频发的问题。

新闻背景

据网贷之家统计，6月停业及问题P2P平台数量增加到80家，其中问题平台63家，截至7月22日，又出现了99家问题平台。而手机厂商小米在应用商店中推荐的P2P平台，80%以上已经爆雷。

在6月底，小米就接到了用户关于P2P平台风险的投诉累计429件，涉及金额约4000万元。因此，小米宣布下架3000多款金融类APP，并且不再上架新的P2P企业。2013年以来我国P2P行业开始出现爆发式增长，网贷之家的数据显示，在2014年初P2P运营平台数量只有657家，贷款余额只有不到309亿。

截至今年6月底，P2P运营平台数量1836家，贷款余额接近1.32万亿规模。

问题P2P其实从去年的下半年开始集中的攀升，今年达到了一个高峰。伴随这个过程的可能还有另外一件事情，就是区块链ICO的爆仓。这两件事情其实在我看来是有一定的关联度的，大的背景无外乎是一个去杠杆、流动性收紧这样一个大的环境。我们不得不说这个问题的爆发，它是有一个点在这里，这个点往往是外部环境的变化。

但是我们说问题的爆发主要还是由内因的积累所致。P2P的主要的问题其实是众所周知的，也就是说大部分的平台它是没有办法用一个可持续的发展模式来维系这么高的收益率的。

目前民间的拆借的成本其实已经远远超过或者逼近20%，一般的地产公司类的拆借也都常常要高于15%，而且要比较大的房地产。如果我们说P2P平台的话，往往是要甚至高于这么高的一个收益率。

这种收益率的结果是什么样的？就是一个不可持续的游戏。目前在整个实业的领域能够维系到超过15%收益率的这种产业的投资，其实是非常少的。因为我自己就是做实业投资的，但是我们可以说，在大部分的融资平台上低于这个数字的融资成本是非常罕见的，显然这个游戏不可持续。

如果把时间轴回放，我们回到2015年，到2015年的时候，其实在那个时候应该是整个P2P方兴未艾的时候。在那个时候应该说大部分的P2P网贷平台它应该是健康的，也就是说在整体的平台量里面，正常平台的数量是占一个绝对多数的。

但是从2016年底就开始出现问题了，这个时候我们大概可以看，问题平台的数量占到了正常平台数量的一半。最大的问题发生在2017年，到2017年的时候，问题平台的数量已经超过了正常平台。而到了2018年中的时候不得了远远超过，而且这一个是到2018年中的数据。我们相信在2018年下半年这个问题会继续恶化。

好，我们再看一看P2P投资者。它基本上都是一个什么样的结构？我们可以看到，其实在20岁以下，真正的我们可以说相对比较幼稚、比较无知的投资者，它大概是占到了6.16%，它其实并不是一个主力。我们可以再看一下，比较有意思的就是，20到29岁投资人和30到39岁的这些投资人各占了29.73%和29.45%。这件事情就比较有意思了！而且40到49岁也不低是20.59%。

说明了一个什么问题？说明了P2P平台上的主力军，基本上就是这批人，从20到是40岁的男性为主，这些人的共同特性是追求成功，这个和我们一般的理财概念是不一样的，它也揭示了P 2 P背后的奥秘所在。

为什么这么说？如果我们去看更加成熟的市场，比方说欧洲或者美国市场，做这种理财投资，尤其像P2 P这种理财投资的主要是什么人？手有闲钱的人。这些人应该是在50岁以后的。如果我们在一个正常的市场结构里，拿出这么多钱来，投到P2 P的平台上，一定是家有余粮、手有闲钱，把它作为一个真正的投资的理财的工具。

而在中国恰恰相反，这些年富力强、应该有事业有主业有家庭去打拼的人，把自己的钱大规模地投在了P 2 P的网贷平台上。为什么这样？因为P 2 P网贷平台上给他的收益率远远的高于了他在产业里面做的任何其他投资可能获得的收益率，这件事情本身就非常的不正常。

它背后的逻辑非常简单，中国的整体的金融环境处在一个金融压抑的过程当中，有大量的民间企业，有大量的创业者，有大量的实业，甚至包括像房地产，它是没有资格拿到急需的资本。

在这种情况下，他只能向这些融资平台，包括向P2P去要钱。如果他这样去要钱的话，因为它背后没有信用的支撑，他就要给出非常高的一个成本，那这件事情持续发展可能吗？根本就不可能。

我们说有资源有信用的大企业尚且负担不了这么高的融资成本，就不要说这些缺少信用、缺少规模的这些企业。我觉得长期来支撑这么大的一个融资规模和融资成本，对于中国的经济都会是有伤害的一件事情。从我作为一个研究经济的人来讲，我看到的逻辑是一场不可持续的游戏，所以现在P2P大量的消亡，对我们整体的经济来讲未尝不是一件好事。

现在我觉得背后的经济逻辑是大量的P2P的平台，以及民间的拆借的融资机构，通过这些网络的触角，把资本进入到民营的创新资本以及实业投资里面。而这个游戏是不可持续的，他们在快速的失血。

如果这个游戏继续几年下去的话，我们中国的民营企业的根基可能都会受到比较严重的动摇，甚至创伤，到最后就变成大家全民放高利贷。全民放高利贷给我们的房地产行业，给我们的民间企业，给我们的创业者，在这样的一个非常恶性的循环里面，到最后受伤的是我们民族的自己的民间的产业。

问题P2P它的最大的问题的爆发，在去杠杆的过程当中，我觉得就是它的自我循环的融资的问题。其实我刚才说了，实体产业的投资根本没有办法支撑这么高的回报率，但是这么高的回报率又变成了一个市场通行的现象，你不提供这么高的回报率，就没有投资人把钱放到这个平台上，那么这样就变成了一个借新钱去补旧的回报率。

说得难听一点，这就是一个翻样版的庞氏骗局，因为你在用后面的资金来堆积前面的收益率。这个游戏早晚有一天要崩盘，只不过去杠杆这个过程让它提前发生了。

上半年违规平台它的类型，虚假标的和自融占了89家，虚假宣传53家，应该说这个是最大的一个问题，可以说是多数P2P的平台所存在的一个普遍问题。为什么P2P也好，今年上半年的区块链的ICO的爆仓也好，集中发生在这个地方？而且好像我们中国人这种事特别多？中国从一个世界上排名几十名的经济体，用了短短20年的时间，变成了全球的第二大经济体，从一个刚刚开始从计划经济向市场经济慢慢改革开放的经济体，姗姗学步，加入世界的供应链，变成了全球的制造工厂，现在我们是全球最大的消费品市场！这个变化在整个人类的经济历史上是没有见过的。我们的市场的膨胀和爆发的时间，实际上也就是我们给监管和法制建设提出最大挑战的这段时间。

应该说我们在整体的立法和法制建设的大的环境上是非常健全的。中国的整体的法制法规的健全程度，在全球应该是非常先进的。但是我们法律的执行的过程当中是非常有问题的。我想来就两个方面来分析一下。

第一就是我们的法律放在那个地方，这么多P2P平台，它的自融一定是一个在内部人来讲是个公开的秘密，但是为什么往往要到这些平台已经开始出现非常严重的问题，甚至老板开始跑路了，我们的经侦机关，我们的司法机关才开始介入，我们的行政机关才开始介入？

这些事情都有一个共同的特性，就是：第一，它的受灾面积、受害的用户非常的广。第二，就是它的受害人和害人的人，他的专业差距非常的大。我们可以说所有的P2P顶层的设计者都是金融的高手，一定是这样的。但是去给他投资的人所具备的专业能力和金融能力，和他是非常不对等的。

现在的问题就是，我们的投资人普遍的数量非常庞大，但是他具备的专业知识非常少，它没有专业的知识的人士来牵头，来保护他们。我们国家现在因为集团诉讼制度的缺位，我们没有办法解决这个问题，所以这些问题它会不断的积累到一个非常大的量，到最后一直爆发。

如果我们可以回头想一下，中国有集团诉讼的制度的话，在这些问题逐渐开始萌生、开始成长的时候，就一定会有更加专业的社会人士的介入。比方说维权律师，比方说专业的财经律师，比方说证券律师，他们会介入进去。

它为什么会介入？因为有集团诉讼的话，它就有了正常的法理的依据，来替这些小投资人来出面，站在一个更加专业的角度，用社会调查的手段，用司法的手段来，和这些不恰当的市场行为进行对抗。这样的话我们就不简单的是一个我们的执法机构来进行调查和取证。

新闻背景

集团诉讼是指由于处于相同情况的、有相同利害关系的人临时组织的集合体作为诉讼主体，并由其代表人进行诉讼活动的一种诉讼制度。

集团诉讼源于19世纪英国衡平法，《美国联邦民事诉讼条例》第23条规定，集团诉讼应具备以下条件：（1)人数众多且不可能全部到庭参加诉讼；（2)所有集团成员存在着共同的事实问题或法律问题；（3)请求或抗辩属于同一类型；（4)代表人能够代表和维护所有集团成员的利益。

2010年4月20日，英国石油公司租赁的钻井平台“深水地平线”爆炸后沉入墨西哥湾，致死11人，导致持续87天漏油灾难，随后遭遇集团诉讼。最终英国石油公司与代表10万多人的原告方达成和解，向受事件影响的个人支付总额大约78亿美元的赔偿。

集团诉讼制度的缺位，导致了我们中国现在发生这种案件或者这种状况的概率是非常的高的。我们说区块链ICO的爆仓，它的属性是非常类似的。再往前推一点，其实也有上市公司欺骗小股东，其实它们的属性都是非常相似的。

我们现在今天在谈P2P的问题，几年以前，我们有上市公司欺诈的问题。今年上半年，有这个区块链ICO的问题。只要你的违规成本低于你违规的收益，这些问题就会反复的出现，而且花样越来越多。

所以我在这里也是把它作为一个平台来呼吁，我们应该尽早的把集团诉讼制度提上我们的日程。当我们引入了集团诉讼制度以后，我们可以合法化社会取证的这些程序，让社会上的力量帮助取证，帮助调查，然后用重典重赏，作为一个结果来激励社会上的力量，尤其是专业的法律力量和财经力量，来帮助我们的执法者达到一个最好的效果。也可以预见，如果我们有这样的制度的话，像P2P这些问题平台，它很有可能根本就长不大。

（来源：一股清泉文化传媒） 返回搜狐，查看更多