开放式基金周报：余额宝接入新基金，新规后短期内分级成交量大涨

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/8 [table_page] 华宝公募基金周报 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 分析师：郭寅 执业证书编号：S0890516030001 电话：021-20321301 邮箱：guoyin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  一周基金记事。余额宝宣布将逐步解禁限时限额购买，并将新接入两只货币基金——“博时现金收益货币A”与“中欧滚钱宝货币A”。5月4日后，余额宝将抽取部分用户试点升级，升级后的用户可不限时限额地购买新接入的基金；未升级的客户仍可使用余额宝的原有功能，但仍被限时限额。余额宝此次升级分流，引入新的合作伙伴，对双方来说是一个双赢的局面。对于投资者来说，资金分流将有效降低投资中的风险；同时，未来余额宝或将向投资者提供更加多元化的产品。 截至2018年5月1日，分级基金新规实施已满一周年。随着投资者门槛的上升和基础市场的震荡，分级基金规模大幅缩减。分级基金总份额萎缩近6成，成交量下降超3成，同时超过7成的分级B面临流动性枯竭的问题，流动性集中的现象也日益明显。在此同时，仍有部分分级收到资金的逆市加仓。另外，2018年四月底资管新规落地，明确了公募基金不得进行份额分级，新规过渡期后分级将不能存续。受新规影响，4月30日~5月4日，稳健股基累计上涨3.66%，5月2日成交量由上一交易日的1.39亿迅速飙升至9.31亿，随后逐步回落至4.94亿（2018-05-04）。  一周公募基金动态。本期（2018.05.02~2018.05.04）共有8只开放式基金新成立，合计募集26.55亿元。其中混合型基金共发行5只，合计募集21.16亿元；债券型基金3只，共募集5.39亿元。  上周PMI数据表现温和，经济总体运行平稳，受上周中美贸易谈判影响，市场悲观情绪得到一定缓和，权益市场强势反弹，但谈判还有反复，应持续关注后续发展。从中长期来看，权益市场波动或将加剧，市场风格不确定，随着A股被纳入MSCI指数，A股市场的估值越来越国际化，建议关注自下而上选股的基金，可适当关注估值与成长配置相对均衡的中小盘基金与配置细分行业的龙头股的基金。从债券市场看，随着资管新规的落地，货币政策或将趋向宽松，债牛格局仍在，且美联储最新政策表明今年美联储预期还有两到三次的加息，或将带动中国利率上行。投资者应警惕信用风险与流动性风险，持续关注美元指数，建议配置中高信用评级、中长久期的债基。  风险提示：本报告原始数据来源于WIND或基金业协会，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。 相关研究报告 [table_subject] 2018年05月08日 证券研究报告--公募基金周报 余额宝接入新基金，新规后短期内分级成交量大涨 开放式基金周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/8 [table_page] 华宝公募基金周报 内容目录 1. 一周基金记事 ................................................................................................................................... 3 1.1. 余额宝接入中欧博时两只货基，逐步开放限时限额申购 .................................................................................. 3 1.2. 分级基金新规一周年，资管新规落地短期内分级成交量大幅上涨 ................................................................... 3 2. 新成立的基金 ................................................................................................................................... 3 3. 正在发行的基金 ............................................................................................................................... 4 4. 上周基金收益情况及投资策略 .......................................................................................................... 5 图表目录 表1 上周新成立基金（2018.05.02~2018.05.04） ................................................................................................ 4 表2 正在发行的基金 .............................................................................................................................................. 4 表3 上周开放式基金收益情况（2018.05.02~2018.05.04） ................................................................................. 6 表4 上周主题类收益情况（2018.05.02~2018.05.04） ........................................................................................ 6 表5 上周（2018.05.02~2018.05.04）及今年以来行业主动管理型收益情况 ........................................................ 6 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券3/8 [table_page] 华宝公募基金周报 1. 一周基金记事 1.1. 余额宝接入中欧博时两只货基，逐步开放限时限额申购 自2018年2月1日起，为防止余额宝货币市场基金规模增长过快中导致的组合风险与流动性风险，并保持长期稳健运行，余额宝开始限制申购时间与额度。近期，蚂蚁金服表示，限额措施一定程度上有效控制了余额宝的规模增长，同时宣布自2018年5月4日起，将逐步解禁余额宝限时限额购买，并将开启分流模式，5月4日后将新接入两只货币基金，分别是博时基金旗下的“博时现金收益货币A”与中欧基金旗下的“中欧滚钱宝货币A”。余额宝将抽取部分用户试点升级，升级后的用户可以购买新接入的基金，并且不再限时、限额，升级后的余额宝将保留以前的所有功能，打通消费与理财，收益日结；未升级的客户仍可使用余额宝的原有功能，但仍有限时限额的限制。 蚂蚁金服表示，新接入的货基是在对基金管理人的业绩、投研、风控与技术等方面综合考量后确定的，且这两只新接入的基金机构持有比例较低，以后将向以个人投资者为主的零售型基金转型。截至2018年5月4日，天弘余额宝、博时现金收益货币A、中欧滚钱宝A的区间收益分别为4.04%、3.76%、4.18%，7日年化收益率分别为3.96%、4.44%、4.41%。 余额宝此次升级，引入新的合作伙伴，对余额宝与博时、中欧来说可谓是一个双赢的行为，博时与中欧在投资、风控与公司治理上均有着丰富的经验，对于蚂蚁金服引导用户做好长期理财规划或有帮助，蚂蚁金服通过支付宝这一平台获得的用户流量也可为这两家基金公司所用。而对于投资者来说，资金分流将有效降低投资中的风险；同时，未来余额宝或将向投资者提供更加多元化的产品，投资者通过支付宝也许不仅可以申购货币型基金，还可购买权益型基金、债券型基金等多种类型的基金。 1.2. 分级基金新规一周年，资管新规落地短期内分级成交量大幅上涨 2017年5月1日，分级基金新规《分级基金业务管理指引》正式实施，新规规定，17年5月1日之后买入分级基金，要求投资者20个交易日日均证券类资产达到30万元以上，并在营业部开通分级基金权限，签署《风险提示书》。 分级基金新规实施已满一周年，随着投资者门槛的上升和基础市场的震荡，分级基金规模大幅缩减。截至2018年5月1日，分级基金总份额萎缩近6成，成交量下降超3成，同时超过7成的分级B面临流动性枯竭的问题，流动性集中的现象也日益明显：市场上目前共145只分级基金，前十大龙头分级总份额占分级基金市场的近60%。然而，尽管整体市场规模大幅缩减，军工板块与港股市场等基础市场低迷，分级基金规模与成交量均大幅降低，仍有部分分级收到资金的逆市加仓，如富国证券分级、富国创业板分级、银华深证100等7只分级基金的总份额都有不同幅度的扩容。 2018年4月27日《资管新规》正式落地，新股中规定，“公募基金不得进行份额分级”，且过渡期后（2020年底），“金融机构不得再发行或者存续违反本意见规定的资产管理产品”，明确了分级基金在过渡期后将终结。受新规影响，4月30日~5月4日，稳健股基累计上涨3.66%，5月2日成交量由上一交易日的1.39亿迅速飙升至9.31亿，随后逐步回落至4.94亿（2018-05-04）。 2. 新成立的基金 本期（2018.05.02~2018.05.04）共有8只开放式基金新成立，合计募集26.55亿元。其中混合型基金共发行5只，合计募集21.16亿元；债券型基金3只，共募集5.39亿元。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券4/8 [table_page] 华宝公募基金周报 表1 上周新成立基金（2018.05.02~2018.05.04） 名称 成立日期 投资类型 现任基金经理 发行份额(亿份) 信达澳银新起点 2018-05-04 灵活配置型基金 唐弋迅 2.10 泓德臻远回报 2018-05-04 灵活配置型基金 邬传雁 4.36 广发中小盘精选 2018-05-04 偏股混合型基金 余昊 8.12 万家量化同顺多策略A/C 2018-05-04 灵活配置型基金 卞勇,陈旭 2.30 中融量化精选A/C 2018-05-04 偏债混合型基金 哈图 4.29 华夏3-5年中高级可质押信用债ETF联接A/C 2018-05-03 被动指数型债券基金 祝灿 0.12 农银汇理金鑫3个月 2018-05-03 中长期纯债型基金 史向明 2.10 华夏3-5年中高级可质押信用债ETF 2018-05-03 被动指数型债券基金 祝灿 3.17 资料来源：华宝证券研究创新部 3. 正在发行的基金 目前有65只开放式基金正在发行，其中，混合型基金33只，债券型基金18只，股票型基金11只，国际(QDII)基金3只。 表2 正在发行的基金 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日 计划募集天数 安信中证复兴发展100A/C 被动指数型基金 2018-05-07 2018-06-01 25 财通资管瑞享12个月 偏债混合型基金 2018-04-26 2018-05-23 27 财通资管鑫盛6个月 偏债混合型基金 2018-04-20 2018-05-18 28 创金合信汇益A/C 中长期纯债型基金 2018-03-2