国泰中证2000ETF投资价值分析：小微盘股配置利器

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2023年09月04日 量化分析报告 小微盘股配置利器——国泰中证2000ETF投资价值分析 如何对中证2000进行择时： 1、中证2000的配置择时策略：本文选取了来自于货币、信用、经济、通胀、技术、资金、情绪、海外这8个大类共计50个指标进行择时测算，构建中证2000择时策略。该综合打分指标对中证2000指数有着较强的择时能力，当宏观环境处于宽货币、宽信用时，且权益市场资金大幅流入、市场情绪较好时，指标会看多中证2000指数。基于该指标构建的中证2000择时策略自2014年起能够实现17.1%的年化收益，同时将波动与回撤降低至21.2%与47.5%。 2、当前宏观环境较为看多中证2000指数：当前中证2000指数的综合打分为0.25分，当前宏观环境较为看多中证2000指数，货币端指标为中性信号，而信用端当前处于中长期贷款上行的宽信用区间之中，同时信用利差重新回到了较低水平，利好中证2000未来的表现。 中证2000指数投资价值分析： 1、编制规则：掘金小微盘股。中证2000指数成分股个股高度分散，行业分布均衡，前十大重仓股集中度较低。指数成分股行业布局均衡，布局了除银行业以外的所有中信一级行业，指数成分股市值风格偏微盘。 2、指数当前具备较高的投资价值。从指数成分股涉及概念来看，中证2000指数在小市值概念上的暴露较高，小市值属性特征鲜明。中证2000指数长期业绩优秀，具有高收益、高弹性等优势。从分年度收益率来看，中证2000指数2021年以来领先其他主流宽基指数。从各项风险收益指标综合对比来看，中证2000指数具备较高的投资性价比。小盘2021年以来相对大盘超额收益显著，当前中证2000指数仍有超额空间。从指数风格暴露来看，中证2000指数当前的风格总体为小市值、高波动率、高流动性。 国泰中证2000ETF基金投资价值分析： 1、国泰中证2000ETF（扩位简称：2000ETF；基金代码：561370；认购代码：561373），跟踪指数为中证2000。基金发行日期为2023年9月4日，封闭期认购起止日为2023年9月4日至2023年9月8日。基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金由麻绎文先生管理，基金经理具备丰富的被动产品管理经验。 2、管理人国泰基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一，拥有多牌照优势。国泰基金旗下ETF产品线齐全，产品规模及流动性优势突出，为投资者提供了全方位的指数投资工具。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：短期等待市场确认方向》2023-09-03 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面继续改善》2023-09-02 3、《量化分析报告：从小微盘股中掘金——广发中证2000ETF投资价值分析》2023-08-31 4、《量化分析报告：当前科创100的赔率-胜率优势明显——国泰科创板100ETF投资价值分析》2023-08-30 5、《量化周报：市场重回震荡筑底状态》2023-08-27 2023年09月04日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、如何对中证2000进行择时 ............................................................................................................................... 3 二、中证2000指数投资价值分析 ........................................................................................................................... 9 2.1指数编制规则：掘金小微盘股 ..................................................................................................................... 9 2.2指数成分股：个股高度分散，行业分布均衡 ................................................................................................. 9 2.3指数历史业绩：长期业绩优秀，高收益高弹性 ............................................................................................. 11 2.4指数风格特征：小市值、高波动率、高流动性 ............................................................................................. 13 三、国泰中证2000ETF基金分析 ............................................................................................................................ 14 3.1基金的基本信息 ........................................................................................................................................ 14 3.2基金经理投资经验丰富，基金公司产品线齐全 ............................................................................................. 14 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 图表目录 图表1：择时指标大类与指标示例 ........................................................................................................................... 3 图表2：中证2000有效择时指标 ............................................................................................................................ 4 图表3：货币条件指数对中证2000的择时效果 ........................................................................................................ 4 图表4：信用利差对中证2000的择时效果 ............................................................................................................... 5 图表5：新增开户数对中证2000的择时效果 ........................................................................................................... 5 图表6：期权CPR对中证2000的择时效果 .............................................................................................................. 6 图表7：中证2000择时综合打分 ............................................................................................................................ 7 图表8：中证2000择时策略 ................................................................................................................................... 7 图表9：当前中证2000指数择时综合打分 ............................................................................................................... 8 图表10：中证2000指数的基本信息 ....................................................................................................................... 9 图表11：指数前十大成分股（截至2023/9/1） ....................................................................................................... 10 图表12：指数成分股行业分布（截至2023/9/1） ................................................................................................... 10 图表13：主流宽基指数的成分股市值对比（截至2023/9/1） ................................................................................... 11 图表14：中证2000成分股市值分布（截至2023/9/1） .......................................................................................... 11 图表15：指数暴露度