公用事业行业周报（2023年第31周）：绿证扩容全覆盖，污泥处置提标

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023年第31周） 绿证扩容全覆盖，污泥处置提标 2023年08月05日 ➢ 行情回顾：7月31日-8月4日，电力板块上涨1.46%，环保、燃气、水务板块分别下跌0.74%、0.42%、0.13%，同期沪深300指数上涨0.70%。 ➢ 绿证扩容全覆盖：近日，国家发改委、财政部、能源局联合发布《关于做好绿色能源电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。本次《通知》延续了发改运行[2022]1258号文的规定，明确将风电、太阳能、水电、生物质、地热能等可再生发电种类全部纳入绿证覆盖范围，尤其是明确纳入分布式风电、光伏。2022年，全国核发绿证2060万个(对应电量206亿千瓦时)，交易绿证969万个(对应电量96.9亿千瓦时)；全国风、光、生物质发电量合计13739亿千瓦时，对应绿证13.74亿个，与2022年核发数量相比扩容67倍，因此从实际情况看，短期供给侧扩容，长期需求侧增长仍需要配套刺激政策。对于体量巨大的水电 (年均约1万亿度电)，文件通过“新老划断”设置了缓冲期，2023年之前投产的存量水电有绿证但不可交易，2023年起投产的水电项目核发可交易绿证。 ➢ 加强“水泥气碳协同”，解决污泥处理难题：近日，上海市水务局、发改委、生态环境局联合发布《上海市污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，目标到2025年，污泥无害化处理处置率稳定达到100%。《方案》提出：1）持续推进污泥干化焚烧处理，涉及项目包括竹园四期、泰和污水厂扩建工程、白龙港污水厂三期等；2）推广能量和物质回收利用，加大污泥能源资源回收利用，推动减污降碳协同增效，包括推进白龙港、虹桥污水厂水源热泵技术应用。我们认为《方案》有助于：1）推动污水处理厂“水泥气碳协同”，切实解决污泥处理难题，实现污泥处理的资源化、减量化、无害化；2）加快上海潜在污泥处理项目释放，相关设备及运营企业有望受益；3）提高垃圾焚烧发电厂的产能利用情况，加强项目协同，实现降本增效。 ➢ 投资建议：绿证体系建设进一步细化，国内绿证交易或将进一步加速。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。在“双碳”背景下，污泥处理逐步进入“水泥气碳协同”新阶段，《方案》的提出有望对全国其他地区起到示范作用，促进污泥无害化处理和资源化利用。谨慎推荐复洁环保、高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注联合水务。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 21.54 0.87 1.46 1.47 24.7 14.8 14.7 推荐 002039 黔源电力 13.98 0.97 1.45 1.60 14.4 9.6 8.8 推荐 601985 中国核电 7.31 0.48 0.57 0.59 15.3 12.7 12.3 推荐 600905 三峡能源 5.43 0.25 0.30 0.36 21.7 18.2 15.0 推荐 600642 申能股份 6.85 0.22 0.68 0.78 31.1 10.0 8.8 推荐 600483 福能股份 8.44 1.33 1.47 1.53 6.4 5.8 5.5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年08月04日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.电力月谈（2023年7月期）-2023/07/29 2.公用事业行业周报（2023年第30周）：“缺电”仍是“主旋律”，“量+价”推动水务发展-2023/07/29 3.·公用事业行业周报（2023年第28周）：火、核依旧亮眼，“美丽中国”势在必行-2023/07/23 4.公用事业行业周报（2023年第28周）：变天了？太阳照常升起，固废协同实现降本增效-2023/07/15 5.公用事业行业周报（2023年第27周）：厄尔尼诺带来高温“烤”验，电企入局推动氢储运-2023/07/09 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 9 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 9 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 14 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 18 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 18 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 21 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 22 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 23 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 插图目录 .................................................................................................................................................................. 25 表格目录 .................................................................................................................................................................. 25 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 7月31日-8月4日，电力板块上涨1.46%，环保、燃气、水务板块分别下跌0.74%、0.42%、0.13%，同期沪深300指数上涨0.70%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： ➢ 电力：杭州热电、兆新股份、新中港； ➢ 环保：嘉戎技术、中国天楹、ST星源； ➢ 燃气：天壕能源、凯添燃气、佛燃能源； ➢ 水务：铁岭新城、首创环保、中山公用。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为