(网经社讯)3月31日，跨境数字营销服务商“力盟科技”在港交所上市。 招股书显示，2019年至2022年前三季度中，力盟科技的收入分别为953.1万美元、1168.6万美元、1434.6万美元、1017.1万美元， 净利润分别为520.4万美元、589.1万美元、577.5万美元、272.1万美元，疑陷“增收不增利”困境。（详见网经社专题：力盟科技港交所上市募资净额0.97亿港元 疑陷“增收不增利”困境 https://www.100ec.cn/zt/lmkjIPO/）

出品｜网经社B2B与 跨境电商部

作者｜孙琦

审稿｜勇全

一、募资0.97亿港元 资金用途基础设施能力建设等

       据悉，公司计划 全球发售200,000,000股，其中90%为 国际发售、10%为香港公开发售，另有15%超额配股权。每股发行价为0.7港元，募集 资金总额约为96.8百万港元，此次公司未引入基石投资者。力盟科技此次募资有两大用途：改善相关信息技术基础设施能力建设和补充营运资金。

力盟科技是 中国跨境数字营销服务提供商，按2021年的总账单金额计，公司在中国跨境电商数字营销服务提供商中排名第三，市场份额为6.2%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年的总账单金额计，力盟科技亦是中国第四大跨境数字营销服务提供商，市场份额为2.7%。

截至2022年9月30日，公司与19家全球顶级 媒体发布商进行策划及合作，当中包括媒体发布商A、谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒体发布商，涵盖 社交网络、搜寻引擎及短视频媒体平台，以及超过50个行业特定媒体发布商，各专注于特定的利基市场。

二、公司毛利率高超80% 但整体逐年下降

招股书显示，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度及截至2021年及2022年9月30日止九个月，力盟科技收入分别为953.1万美元、1168.6万美元、1434.6万美元、1012.4美元及1017.1万美元，收入趋于稳定。

力盟科技解释称，整体毛利率下降，主要是由于员工成本增加及跨境网店 SaaS解决方案业务毛利率的下降。而跨境网店SaaS解决方案业务毛利率的下降，主要是因为该SaaS平台推出时间较短、不收佣金、成本较高等因素。

值得关注的是，其服务的广告主主要来自于跨境电商行业——70%的总账单（即公司向营销主收取的总货币价值，作为其在媒体发布商平台上实施营销 活动的营销支出）来自于此。

不过，公司的期内利润由截至2021年9月30日止九个月的4500万美元下降39.1%至截至2022年9月30日止九个月的2700万美元。公司称，这主要由于行政开支增加（主要因截至2022年9月30日止九个月产生的1200美元上市开支）。年内利润的增加则主要是由于毛利增加。

尽管公司毛利率高于80%，但近年来呈持续下降趋势。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年9月30日止九个月，这家公司的毛利率分别为89.7%、87.5%、84.8%、83.1%及80.2%。

三、SaaS赛道进入低迷冷静期

2018年，力盟科技推出Adorado(剑鱼出海)SaaS平台，以 数据驱动水平更高和更有效的方式向营销主提供跨境数字营销服务。Adorado是一个提供营销服务的软件平台，平台可利用 大数据和AI技术便利地发起大规模的营销活动，同时实现持续优化；企业营销主可以在该平台上进行开户、充值，从而在媒体发布商平台上自动投放及追踪广告。

力盟公司的跨境数字营销服务可分为三个服务类型，即：标准化数字营销服务，主要包括基础服务，如采购媒体资源(即媒体发布商平台的广告库存)、开设媒体账户、充值及管理在媒体发布商的平台进行营销活动的执行情况;定制化数字营销服务，主要包括定向营销策略及计划、定制化营销活动优化以及整体用户获取执行;及基于SaaS的数字营销服务，主要包括通过公司的Adorado SaaS平台以更智能化及自动化的方式优化及进行营销活动，包括基本版(主要就SMB营销主而言)及高级版(主要就大型营销主而言)。

近年来，SaaS行业在经历过疫情期间的爆发式增长后，在2022年开始进入了低潮和冷静期。力盟科技2022年前三季度中，SaaS业务的占比降回14.7%，定制服务维持在26%左右，反而是此前逐步减少比重的标准化业务，回升至59.4%。据不完全统计，当前国内主要SaaS企业，大都处于微利或者亏损状态，市值和估值缩水的情况比比皆是。由于高速增长无法继续维持，整个2022年投资市场对SaaS行业的投资频率和金额，都出现了明显降低。

站在商业角度，当前SaaS行业的短暂下行，主要集中在通用型SaaS领域。毕竟相比垂直类SaaS应用，通用型SaaS的市场占比要高出7倍左右，但二者的投资数量却并没有拉开太大差距。考虑到SaaS产品主要消费群体位于B端企业市场，而经济下行期间，缺乏资金的企业也更倾向于选择性价比更高、距离业务更近的SaaS工具。

综合来看，在SaaS软件出海热潮仍未消退的当下，包括力盟科技在内的跨境数字营销服务商们，都有着不小的可发掘市场。但与之相应的，如何解决SaaS出海后所面对的本地化问题，以及如何衡量文化差异和海外发行成本，也将成为力盟科技不得不面对的新难题。

目前，力盟科技所处的 跨境营销行业还处与早期发展阶段，公司在行业暂未形成固化的市场竞争格局，且行业内暂无在市场占有率方面具备垄断性优势的头部玩家。据悉，跨境SaaS玩家还包括：领星、店匠、易仓科技、积加、店小秘、欧税通、马帮ERP、船长BI、擎天全税通。

据网经社 企业库（ COP.100EC.CN）显示，目前，国内跨境电商上市公司包括：安克创新、 华鼎股份、 联络互动、 跨境通、有棵树、 兰亭集势、星徽股份、易点天下、华凯易佰、大健云仓、子不语。

【小贴士】

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