我们今天来说一下京东的财报，主要以其在美股上市所发布的财报为依据，看一看这家国内知名的电商企业的优势和问题。
2022年京东的营收同比增长了10%，突破了万亿元大关，达到了10460亿元，这对大多数的公司来说，已经是一个天文数字了。但是，其增长率首次低于20%，并且没有经过百分之十几的过渡，直接跌至10%，就让很多投资者不太淡定了，因为这好像预示着其后续增长接近极限了。
前两大产品“电子及家电收入”和“一般商品收入”的同比增长都低于平均增长，主要的增长来自于“物流及其他服务收入”和“市场及营销收入”。也就是说，他们传统的优势业务，自营产品的销售更加明显地出现增长乏力的现象，只有靠物流等一些新业务来保持平均10%左右的增长，而这些新业务的体量不可能太大，增长很快也会慢下来。
净利润的表现还不错，没有出现亏损，但也仅仅盈利了104亿元，和2020年比要差很多。2020年时就有一帮人在起哄，说京东不仅在营收方面遥遥领先，盈利能力也超过阿里了。我当时就说过，那只是一两个季度的暂时表现，京东和阿里的距离还是比较大的。
近两年，京东的毛利额随营收也是连续创下了历史新高的，但期间费用的支出比较大，导致其净利润波动较大。
分季度来看，营收每个季度都保持着同比增长，部分季度已经跌入10%以内的同比增长水平，净利润的波动相对要大一些，这可能与其支出的计划性相比传统行业较差，需要临时进行的大额支出较多有关，比如百亿补贴这类活动，可能就会对当季的盈利水平构成较大影响。
其毛利率是相对稳定的，波动几乎都在一个百分点以内，平均毛利率在14%左右，近两年略有下滑，但幅度很低，这是其毛利额也能随营收创下历史新高的重要原因。
美国的会计准则与我们国内有些不同，我们就按我们好理解的方式做一个成本费用的构成分析来看一下。
京东主营业务的盈利空间长期在一两个百分点，盈利能力较低，因为其期间费用占营收比已经接近毛利率了，基本上要耗光其毛利，最后能剩下的就不多了。
近两年增长较猛的营销费用是其较大的支出之一，2022年同比略有下降；研发费用近三年稳定在160亿元出头。我比较好奇的是，这种购物类平台企业要搞研发是可以理解的，但真的需要每年花费160多亿元来研发吗？难道研究我们的消费偏好这些方面很费钱？
从现金流量表现来看，京东是没有问题的，每一年经营活动的净现金流入都是数百亿元，最近三年都超过了400亿元，2022年达到了578亿元。
其偿债能力也是不错的，在杠杆运用和财务风险方面保持着比较平衡的关系，最近三年都处于这种良好状态。
随着时间的流逝，电商这种以前的新销售模式，也变成了一种成熟的商品流通渠道，京东和阿里也成当年新行业中的创新者，成为“次新行业”中具有成熟业务模式和大量稳定客户的领导者。在新的形势下，经营模式可能也需要改变了，从以前的想尽办法发展新客户为主，转换为如何提高效率，降低成本费用，创造更多的利润为主。