北京先进数通信息技术股份公司（股票简称：先进数通），2000年成立，2016年9月在深交所创业板上市，是中国金融信息科技领先企业，行业应用软件与IT服务供应商。
先进数通主要面向金融行业、互联网行业及政企行业提供IT解决方案及专业服务，业务范围涵盖IT基础设施建设、软件解决方案及IT运维服务等。客户涵盖六大国有商业银行、股份制商业银行、区域银行、政策性银行、保险、证券、大型互联网企业及政府机构等。
2022年，先进数通的营收在2021年下降12.9%的情况下，继续大幅下跌了28.3%，失守了30亿元大关，为28.1亿元。2021年净利润还可以在营收下降的情况下保持增长，2022年就稳不住了，净利润下跌幅度略高于营收。
按其分行业的营收变化来看，除了区域性银行业务有所增长以外，其他各行业的业务都有所下跌，主要的下跌来自于互联网行业。原本我以为金融机构的效益下降，信息服务方面的预算可能在降低，从其分行业的表现来看，现在还不明显。
分地区来看，主要就是华北区域发生了下跌，应该主要就是互联网业务客户集中在这里。其主要客户都在国内，境外的业务占比极低，可以忽略不计。
对于营收的下跌，他们给出了两个原因，一是受上游供应链影响，二是主动采取了调整部分毛利率过低业务的经营策略。
分季度来看，上半年的营收同比下跌比较明显，下半年基本能稳住，预计2023年持续大幅下跌的可能性不太大了。净利润的表现方面，前三个季度都表现较差，四季度基本上稳住了。
先进数通的毛利率从2018年开始，持续下滑，2020年暴跌了一半；然后就是两年的恢复期，2022年回升后，处于2018年至2019年之间的水平。在毛利率最低的这两年，正好是其营收较高的年份，确实和发展了较多的低毛利率业务有关。
该不该主动砍掉这些业务呢？我的答案是不应该，因为2018-2019这两年先进数通发挥出净资产收益超过毛利率的绝招，而且主要是靠资产周转效率提升，而不是杠杆，也就是我们常开玩笑说的“降龙十八掌”。哪怕是毛利率较低，这两年的净资产收益率也是明显高于其他年份的，如果不需要增加更多的投入，砍掉这些业务显然是错误的。何况先进数通还没有发展到业务量太过庞大，不砍掉就太臃肿的程度。
其下降的互联网行业的业务确实是毛利率很低的，2022年同比上升后也才5.7%，其整体毛利率上升，还和最大的“全国性银行”业务的毛利率明显提升有关。只有区域性银行的毛利率有所下降，但仍然远高于平均水平。
从其成本费用的构成来看，先进数通2022年的主营业务盈利空间是近五年中表现最好的，虽然比2018年和2019年好得不太多。原因就是其在规模效应和毛利率之间找到了一个平衡，导致营业成本和期间费用占营收比合计处于“最优”的状态。
但是，我们前面已经说过，追求这个最优并不是真的最优，对投资人来说还是净资产收益率更大才是更合理的。特别是他们在2022年实现更少营收的时候，期间费用并没有下降更是说明了这一点。
先进数通的长短期偿债能力都是不错的，2022年末还均有所提升。对于这类轻资产的公司，资产负债方面显然不是重点，我们也就不展开说了。
其现金流量方面波动较大，2022年结束了前两个经营活动的现金流大额净流出的状态，来了一个基本平衡，主要原因是收款方面不是很给力。
“应收票据及应收账款”同比增长了2亿多，在2021年下降后再次出现了增长，这些行业客户的收款并不太好搞，哪怕是以不差钱的银行为主也一样。其应收账款的集中度是比较高的，前五大欠款客户的占比超过六成，应该说，他们未来的业绩还是明显会受到客户们行业景气程度影响的。
我们还看到，其合同负债同比也略有下降，但仍然高于2021年以外的各年份，虽然这里面主要都是预收合同款，下降也并一定就说明2023年的经营形势一定会变差，因为2019年末合同负债才0.8亿元，而2020年的营收却创下了近几年的峰值。
先进数通的情况就是这样，2022年还没有受到金融行业盈利能力下降的影响，2023年会不会受到影响呢？从现在统计部门发布的数据看，好像影响不大，但我个人认为应该还是会受到一定影响的，可能影响程度还不低。
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