近日,美元指数持续下跌,离岸人民币对美元汇率喜迎大反攻,在岸、离岸人民币双双收复7.2关口。截至7月12日收盘,离岸人民币对美元5个交易日累计涨幅近1000点。
对于人民币汇率在短时间内快速反弹,或许是因为近期美元指数持续走弱所致。有数据表明,美国6月份CPI已回落至3%,在温和通胀持续之下,美联储加息周期或将结束。
此外,资本市场普遍预计,短期内中国将出台更多稳增长政策,支持下半年国内经济持续反弹,因此看好人民币汇率反弹。
与此同时,我国央行持续加强逆周期因子调节外汇市场,也助推了人民币汇率企稳反弹。由此可见,本轮人民币汇率贬值已基本结束,但这并不意味着人民币马上进入强势反弹通道。未来人民币走向主要取决于美联储的货币政策,以及中国经济稳中向好的持续性。
而就在近几日人民币企稳之际,央行行长易纲发表了关于货币政策与经济稳定发展的文章,并对我国货币政策调控作出框架性描述,说明其中的基本逻辑和运行机制。
易纲在文中指出,利率和汇率政策首先要遵循市场经济规律,这是保持金融稳定运行并抑制系统性金融风险的关键。
而利率和汇率政策不是并列关系,利率是货币政策的核心,汇率在利率政策影响下由市场形成。货币政策调控首先要将国内目标放在首位,其次需创造良好环境,使汇率由市场决定。
简单的说就是,我国将加强货币利率调控,使其为实体经济振兴发展产生重大作用。当利率达到预期后,人民币汇率将由市场交易决定。
因为,任何强盛的国家,其货币都会受到市场青睐。所以,按照央行行长易纲的说法,只要国内利率在合理范围,并且能够有效带动实体经济发展,促进国内经济快速复苏,那么外汇市场就不会出现剧烈动荡,人民币也不会存在大幅贬值的预期。
事实上,今年以来,人民币汇率已经出现明显贬值,离岸人民币汇率从最高点1美元兑6.6978元人民币一路贬值至最低点7.2857元,最大贬值幅度高达8.77%,这样的贬值速度着实让市场大跌眼镜。
与此同时,国内存贷款利率都在下降,大部分银行的三年期以上定存利率都在3%左右,比两年前平均下降约80个基点,另外贷款利率也出现明显下降,五年期以上平均利率为4.2%,比两年前下降约50个基点。
而在房贷市场,目前国内有超40座城市首套房贷利率跌破4%,再加上国内CPI已步入零增长时代。因此,利率下行趋势已经形成,且短期内无法改变利率走向。
在此背景下,要想保证人民币汇率稳定,那么苦练内功势在必行。所以今年下半年,国家或将出台更多经济刺激政策,保障国内经济稳步增长和就业稳定。
虽说人民币受到美元汇率影响较大,但我国汇率机制是对标一篮子货币,只要对国际主要货币达到稳定升值的目标,我们的汇率就算是稳定了。可问题是,今年人民币在对美元贬值的同时,对其他主要货币也在贬值,这就充分说明我国经济已经到了不得不提振的地步了。下半年,当局政府必须要出大招了,否则全盘衰退已不可避免。
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