对碧桂园，我建议拉一把

过去一段时间，碧桂园无疑是地产圈最受争议的话题。

从碧桂园被爆出未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息，到8月10日，碧桂园发布盈利预警。

“碧桂园要爆雷”的消息迅速传开。

有人据此认为碧桂园已经无力回天，有人把它比喻为了“第二个恒大”。

作为国内销售规模最大的房地产企业，碧桂园的危机浮出水面，折射出当前房地产市场的寒意之重，越来越多的房企将面临资不抵债的问题。

不过值得欣慰的是，在面临空前行业压力的情况，碧桂园并没有就此躺平。碧桂园正实施自救，全力以赴保交付，积极化解阶段性流动性压力，保障经营有序开展。

尽管断言碧桂园走出“舆论危机”尚早，但它正通过种种努力迎来转机也是不争的事实。

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回顾此次碧桂园危机，事件起因并不复杂。

8月8日，市场有消息称，碧桂园未能支付应于8月7日支付的两笔美元债利息。两笔美元债分别是将于2026年2月6日到期、票息4.2%的5亿美元，及将于2030年8月6日到期、票息4.8%的5亿美元。两笔债券的利息均有30天的支付宽限期。

虽然距离真正违约，仍有30天的宽限期。但这个被称作“宇宙第一房企”，连2250万美元的利息都要拖欠，在加上碧桂园承认亏损，承认资金压力。于是在很多人眼里就是承认爆雷，两者直接打等号！

不可否认，碧桂园如今正在遭遇困难，但需要强调的是，这也是整个行业的共性问题。

碧桂园表示，流动性危机的原因在于“受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少”。

从碧桂园最新公布的业绩来看，上半年公司实现的权益销售额和销售面积，比去年同期都下降了30%左右。

过去几年，房企快速崛起，主要就是靠持续不断的杠杆扩张。而公司规模快速扩张的背后，需要靠惊人的负债来支撑。

为了偿还巨额债务，房企的主要办法在于，一是靠销售回款，二是靠在美元债市场借新还旧。

如今房子越来越卖不动，导致销售回款越来越慢，房企不可避免陷入流动危机。

不过碧桂园的债务问题也并没有想象中的那么严重。

根据碧桂园2022年的年报，截至2022年底，碧桂园在手的现金余额还有约1475.5亿元。

8月7日，碧桂园发布公告称，将提前兑付“20碧地02”未回售债券的本息。

克而瑞《2023年1-7月中国房地产企业新增土地价值TOP100》榜单显示，碧桂园以205.8亿元的成绩位列第19名。

尤其是今年4-5月，碧桂园先后在佛山、太原、杭州等城市竞得5宗地块。

一方面，提前支付债券，一方面仍在各地竞地。

种种迹象表明，碧桂园的危机远没有到生死存亡的境地。

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更为重要的是碧桂园没有选择躺平，仍在千方百计全力自救。

8月11日，碧桂园发布管理层致歉函《化危机为生机，锻造更健康的碧桂园》来宣告自救决心，由董事会主席杨惠妍、总裁莫斌联合署名。

致歉函中写到：“请给公司一些时间，我们将变压力为动力、化危机为生机，锻造一个更加健康的碧桂园。”

最新消息显示，8月23日上午至8月25日晚间，碧桂园将召开债券持有人会议，就8月18日披露的“16碧园05”债券重组方案进行投票。

根据重组方案，碧桂园将对发行的“16碧园05”本金展期三年，每个账户先付10万，到期偿付利息。

具体方案为：债券本金展期三年，首付6%（到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金），第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。

展期方案中，碧桂园还提供了增信措施，以福建龙岩，山东海阳，江苏沭阳、淮安、兴化项目公司的股权进行质押。

知情人士称，“目前的通过率还可以，仍有少数债权人在沟通之中。”

“16碧园05”原本将于9月2日整体到期，当前余额仍有39.04亿元，票面利率5.65%，这是目前碧桂园存续规模最大的一笔境内债券。

如重组方案获得通过，碧桂园近七成债券本金都将延迟到三年后支付，这将大幅减轻碧桂园的债务兑付压力，赢得宝贵的喘息时机。

业内人士表示，从8月14日债券停牌到8月18日展期方案正式出炉，碧桂园在这么短的时间里就有了明确进展，体现了公司一贯的行动力，也能看到公司积极化债的决心。

此外，与过往很多房企将利息做了递延不同，碧桂园提出利息正常支付，同时还提供增信措施，拿出多个项目作为增信，保障投资人的权益。

香港交易所8月18日最新权益披露资料显示，碧桂园8月14日获摩根大通以每股均价0.8435港元增持好仓约1.71亿股，涉资约1.44亿港元。增持后，摩根大通最新持好仓比例由4.42%上升至5.04%，这也向市场投资者透露了对碧桂园的明确看好。

作为千亿房企中少有未违约的民营房企，碧桂园坚守至今绝非易事。没有人怀疑过它渴望偿债和继续坚守的决心。

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网上有句流传很广的话“评价和判断一个人不能只看他说什么，而要看他做了什么。”

行动比言语更可靠。好听的话都可以说的，但好事不是每个人都会做。其实在评价一个公司时我们也应如此，再美丽的豪言壮语，都比不上一次实际的行动。

可以看到的是，倔强的碧桂园，坚持“保交楼”仍在切实履行了企业的责任。

7月20日碧桂园在某媒体发布的一篇文章《碧桂园：把保交楼放在“立足自救”第一位》。

一天后，也就是7月21日，碧桂园官方发布的一篇推文《不负重托，坚定信心，走高质量发展之路》，里面提到“我们有决心和信心，扎实落实’保安全、保交付、保资产’的三保工作。”

行业资深分析人士表示，房企更强调保交付、保经营，说明了目前在债务偿还方面存在优先次序安排。

碧桂园集团总裁莫斌多次强调：“要把保交楼放在我们‘立足自救’的第一位， 保交楼不仅是社会、政府、客户对我们的期盼，更是我们企业立足在行业以及未来取得胜利的基础。”

在去年全年交付70万套的基础上，2023年上半年，碧桂园交付房屋27.8万套，累计交付面积3438万平方米。在交付量上再次稳居行业第一，在行业中继续遥遥领先。

据第三方机构亿翰智库统计，TOP50房企2023年上半年总交付套数估算值为202.58万套。其中，碧桂园的交付数量远超第二名和第三名的交付总和，并占据TOP50房企上半年总交付量的13.7%。

据介绍，下半年，碧桂园的保交付工作依然不动摇，不放松，今年全年碧桂园计划保交楼70万套，交付面积8799万平方米。

一名碧桂园内部人士表示“目前，受限的预售监管资金的规模有上千亿元，资金基本能覆盖这些项目完工，且公司至今未发生过逾期交付的情形。而且公司高层对保交付也尤其重视，将之确立为首要任务。保交付是没有问题的。”

事实上，这也正是碧桂园这种宇宙级房企最让人放心的地方。

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在河南区域，碧桂园的交付成绩也是可圈可点。

2023年上半年，碧桂园河南区域交出了3城24盘、15922套房屋、194.79万平方米的成绩单，有力提振市场信心。

1、郑州

郑州共有5项目交付，分别为碧桂园象府、碧桂园时代城一期润园、碧桂园西湖、碧桂园凤凰城一期、碧桂园时代城二期泽园。

5月30日，郑州碧桂园·凤凰城一期如约品质交付，686户业主喜迎新家。宛如植物园的小区园林、电脑排版后再切割的园建铺贴、软文化元素营造温馨社区，每一项设计的初心，都是让业主拥有更温暖更有格调的生活。

6月27日，多次品质交付的碧桂园·西湖迎来又一批次交付，近200户业主开启湖居生活。

6月30日，郑州碧桂园时代城·泽园迎来盛大交付，1382套商品房品质交付给业主。

2、商丘

在6月24日，致力于革新商丘人居环境的明星项目碧桂园天悦三期·百花苑进行了品质交付，640户业主入住新家，开启全新生活。

“懂商丘更懂家”的天悦三期实现了五年五地块2398套的交付成绩，从规划、户型、景观、配套等方面向业主诠释了多元的生活新定义。

3、开封

4月25日，开封明星项目碧桂园·江山赋实现如约交付，468户业主入住新家开启新生活。本着以客户为中心，方便业主的服务理念，项目积极对接相关部门，实现交房即交证的暖心服务，给开封购房者和市场带来多重惊喜，传递河南区域深耕城市、与城市共生长的决心。

此外，今年截止到6月底，碧桂园豫东区域共完成26个项目、31个批次、11076套、159.45万方的交付，累计向新乡、焦作、安阳、鹤壁、濮阳、漯河、周口、驻马店、信阳9个城市的约1.1万户业主，送出通往幸福生活的钥匙。

作为行业头部品牌房企，碧桂园河南区域全力做好“保交付”这件大事，依托稳健的经营和资金实力，为品质交付提供强力支撑，让业主真切感受交付力与实力。

结语

碧桂园真的会倒下吗？

对于这个问题或许可以乐观一些。

首先，是政策层面，“保交楼”仍是稳楼市的主旋律。

市场形势持续低迷，房企信用风险仍在深化，“保交楼”是稳民生、稳市场、恢复购房者信心的关键。

严跃进在采访中表示，“一旦碧桂园倒下，将影响更多民营房企，因为类似问题不仅限于碧桂园一家企业。当前市场再也不能承受住一家万亿级头部房企出事了。”

世联行集团大客户中心总监赵朋也指出：“碧桂园所面临的困局，也是整个行业所面临的困境，救助碧桂园可以有效稳定楼市的信心，减轻市场恐慌情绪。维护房地产市场的稳定。”

其次，是碧桂园没有选择躺平。

碧桂园与恒大经常被放起来比较，它们都规模庞大，专注下沉市场。

但在行业调整期里，恒大率先倒下，引发市场的一阵风声鹤唳。而能连续六七年稳坐行业第一的碧桂园，在市场巨变中却一直维持“体面”，从2020年的踩一条红线到2022年底一条红线都没踩，提前一年达到监管标准，可谓“优异”

目前，碧桂园虽然有困难，尚未产生实质性违约，而且在积极自救。

所以碧桂园不是“第二个恒大”，也不应该成为“第二个恒大”。