世界物流运输巨无霸中国外运极具投资价值

　　文/新浪港股专栏作家 李明恩 微信公众号（xlgg-sina）

　　中国外运（00598）成立于2002年11月20日，并于2003年2月13日在香港成功上市，是中国外运长航集团控股的H股公司。

　　它注入了集团的核心业务、优良资产和专业化的员工队伍，承继了集团60余年从事物流运输服务所积累的丰富经验、强大稳固的客户基础和享誉全球物流运输界的品牌，成为集团发展综合物流的旗舰。截止到2015年12月，公司拥有从业员工27150名，总资产350.8亿元人民币，净资产184.6亿元人民币。

　　中国外运（00598）是具世界领先地位的综合物流服务供应商，公司整合海运、空运、公路和铁路运输、国际快递、船务代理、仓储及配送、码头服务等基础服务，为客户提供端到端的全程供应链解决方案和一站式服务。凭借完善的服务网路和综合物流服务模式与专业能力，中国外运能够为客户提供全方位的综合物流服务，并在中国居于领先地位。公司主要业务分部如下：

　　货运代理业务：中国最大的货运代理企业，为客户提供海运、空运、铁路、公路全方位的货运代理服务，还包括向船公司提供船务代理服务。据3月21日公布的2016年度财报，货运代理服务的对外营业额约346.658亿元，同比微增0.2%，分部利润为7.250亿元，同比增长1.2%，主要是由于公司业务量实现积极增长，克服了市场运价下跌带来的不利影响。该分部占公司总收入467亿元的约75.1%。

　　专业物流业务：为客户提供定制化和专业化的全程物流服务，如合同物流、工程及能源物流、化工物流、冷链物流、会展物流等。专业物流服务的对外营业额为78.031亿元，同比上升12.8%，分部利润为3.583亿元，同比增长11.2%，主要是由于公司专业物流业务量实现快速增长所致。该分部占公司总收入467亿元的16.9%。

　　仓储和码头服务业务。运营的物流基础设施（包括自有及租用）网络主要分布于国内主要港口及城市，包括仓库面积达310万平方米；集装箱堆场面积达254万平方米；自有码头7个。仓储和码头服务的对外营业额为20.152亿元，同比上升4.1%，主要是由于新增仓库所带来的收入增加所致；分部利润为2.521亿元，同比下降28.8%，主要是由于个别参股码头企业分红减少，同时受部分新增仓库亏损等原因影响所致。该分部占公司总收入467亿元的近4.9%。

　　其他业务。港口与城市之间的中短程集装箱拖运服务，省与省、市与市之间的汽车运输服务和跨境汽车运输服务。在长江及珠江沿线提供驳船运输服务， 即船舶承运服务。与领先的国际快递公司成立合资企业和合作安排，通过快递专线，为客户提供快递服务。来自其他服务的对外营业额为23亿元，同比增长11.3%，主要原因是船舶承运及快递服务业务量增长所致。分部利润为0.253亿元，同比下降51.3%，主要是由于跨境电商业务亏损所致。该分部占公司总收入467亿元的5.7%。

　　公司看点：（1）业务注入：公司称将继续与招商局、中国外运长航就进一步资源整合事宜进行协商，以便将适当的物流业务及相关资产整合至公司，减少公司与招商局、中国外运长航在物流业务的潜在竞争并延伸公司的业务覆盖范围。（2）近日市面上消息指全球航运七年来首次需求终于开始大于供应；（3）中国外运的网络与物流价值可能被市场忽略。其强大的仓库价值被大大低估。包括广东、福建、上海、浙江、江苏、湖北、山东、天津、辽宁、安

　　徽、江西、四川、重庆、广西、香港等中国发展迅速的沿海地区和战略性地区，并拥有广泛而全面的国内服务网络和海外网络。（4）预计公司股价被低估，有15%的潜在上涨潜力。

　　(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)